El rubor es el color de la virtud.

Diógenes de Sinope

Noticias de entrecasa

Afilar los incentivos

Echemos un vistazo a esta propuesta de diciembre en la ue se busca redefinir los programas de incentivos de Arbitrum, señalando las fallas de los esfuerzos previos que no lograron generar un crecimiento sostenido en términos de volumen de transacciones ni en el TVL. A pesar de las grandes cantidades de ARB distribuidas en incentivos desde noviembre de 2023, como es el caso de los protocolos GMX y MUX, los resultados fueron negativos: las métricas de TVL y volumen de transacciones cayeron después de los incentivos, lo que revela la falta de un enfoque estratégico coherente y eficaz en la asignación de estos recursos. Esto también generó un entorno en el que los protocolos más establecidos se beneficiaron desproporcionadamente de incentivos, dejando a su vez poco espacio para nuevos proyectos, lo que podría haber contribuido a que muchos decidieran no lanzarse en Arbitrum, eligiendo otras cadenas como Base.

Con una competencia creciente, especialmente por parte de Base, Solana y BSC, Arbitrum se enfrenta a un momento crítico. En este contexto, la propuesta propone un enfoque renovado, que priorice la creación de liquidez profunda en el spot market, que es visto como el pilar sobre el cual debe construirse el ecosistema de Arbitrum. La idea es atraer activos de alta demanda, especialmente stablecoins y tokens establecidos, y crear un ciclo virtuoso donde la liquidez, el volumen de comercio y la retención de usuarios se retroalimenten, impulsando la innovación y la sostenibilidad a largo plazo.

En lugar de seguir distribuyendo ARB antes de que los resultados se materialicen, la propuesta sugiere un marco de incentivos basado en el rendimiento, donde los incentivos se distribuyen directamente a los proveedores de liquidez en función de su contribución al ecosistema. Esto se alinearía mejor con el interés de la red y evitaría los problemas que surgieron con los esquemas anteriores. Además, para garantizar la efectividad del modelo, se propone trabajar con plataformas de análisis de datos y soluciones de puentes cross-chain para facilitar la integración de activos de diversas cadenas.

Uno de los elementos clave de esta estrategia es el foco en el spot market, ya que, según los datos, la mayoría de los usuarios de Arbitrum, especialmente las ballenas (usuarios que realizan transacciones por más de 100,000 dólares), prefieren Arbitrum para operar en pares de alta demanda, pero a menudo recurren a Ethereum debido a la falta de liquidez profunda y a la poca diversidad de tokens en Arbitrum. La propuesta Arbitrum Summer, que busca mejorar estas condiciones, incluye una redistribución de incentivos para garantizar que los proyectos más exitosos sean aquellos que realmente contribuyen al crecimiento y la estabilidad del ecosistema. Además, se sugiere un sistema de distribución de recompensas automático, que ajuste las recompensas de manera dinámica en función de los resultados obtenidos.

Este enfoque busca establecer un efecto multiplicador, donde la liquidez y el volumen mejoren continuamente, atrayendo nuevos proyectos y desarrolladores, mientras que la liquidez profunda en el spot market sirve de base para el crecimiento de otros segmentos de DeFi. A largo plazo, se espera que este ciclo de retroalimentación positiva fortalezca a Arbitrum frente a su creciente competencia, estableciendo una base sólida para que los usuarios no tengan razones para abandonar el protocolo, convirtiéndolo en el centro neurálgico de DeFi.

En conclusión, la propuesta resalta la necesidad urgente de cambiar la estrategia de incentivos, apuntando a un modelo más eficiente y sostenible que impulse a Arbitrum hacia un crecimiento genuino, en lugar de depender de incentivos temporales que no logran generar impacto a largo plazo.

Por supuesto que esto presentaría grandes desafíos operativos y que enfrentará más de un cuestionamiento por parte de la comunidad.

ArbitrumHub

Otra propuesta que ha atraído interés por sus objetivos realmente ambiciosos es la de ArbitrumHub. Esta propuesta plantea la consolidación de ArbitrumHub como una plataforma centralizada para todo el ecosistema Arbitrum, con el objetivo de reunir, de manera accesible y actualizada, todas las iniciativas y actualizaciones relevantes dentro de la DAO. Nacida a partir de la necesidad de contar con un punto de referencia único para los miembros del ecosistema, ArbitrumHub ha pasado por un proceso de evolución que incluye varias fases de retroalimentación de la comunidad, que han permitido ajustar y refinar su enfoque.

En su versión más reciente, la propuesta destaca la importancia de priorizar el mantenimiento y la optimización de la plataforma, limitando el alcance y concentrando esfuerzos en mejorar el contenido y su operatividad. Este cambio de enfoque responde a las sugerencias recibidas, las cuales indicaron que la expansión de la plataforma debería posponerse en favor de asegurar una base sólida antes de pensar en su crecimiento. Además, la propuesta establece un modelo de financiamiento con retiros trimestrales de fondos, y plantea una cláusula de terminación en caso de que la comunidad considere que los objetivos no se están cumpliendo.

Una de las distinciones clave de ArbitrumHub es su enfoque inclusivo, que va más allá de los aspectos técnicos de la blockchain, como lo hace la Arbitrum Foundation, y busca abarcar toda la diversidad de actores dentro del ecosistema, incluidos los participantes de la gobernanza y los proyectos impulsados por la comunidad. De este modo, ArbitrumHub no solo complementa el trabajo de la Foundation, sino que también crea un espacio dedicado para que las iniciativas comunitarias adquieran visibilidad y alcance.

Con la aprobación por parte del DAO, la plataforma podría formalizar su rol dentro de la infraestructura de Arbitrum, reforzando su legitimidad y permitiendo una colaboración más cercana con otros programas del ecosistema. La propuesta también incluye un conjunto de indicadores clave de rendimiento (KPIs) y procedimientos operativos estándar (SOPs) que orientarán la evolución de la plataforma, centrados en la actualización de contenido, la mejora de la experiencia del usuario y la interacción constante con la comunidad.

En resumen, la propuesta busca garantizar que ArbitrumHub se establezca como una pieza fundamental dentro del ecosistema Arbitrum, con un enfoque sostenido en la accesibilidad, la participación activa de la comunidad y el uso eficiente de los recursos. A través de esta consolidación, se espera fortalecer la cohesión del ecosistema y fomentar una mayor colaboración y visibilidad de las iniciativas de la DAO, algo a lo que parecen apuntar muchas otras propuestas y que, evidentemente, es uno de los desafíos más importantes del protocolo.

LATAM & Ecosistema

Un buen año

El informe anual de seguridad Web3 de Hacken recogido por CoinTelegraph proporciona una clara comparación entre las finanzas descentralizadas y las finanzas centralizadas en términos de seguridad durante 2024. Mientras que DeFi experimentó una notable mejora en la protección contra ataques y vulnerabilidades, CeFi enfrentó un aumento alarmante en las pérdidas financieras debido a brechas de seguridad críticas.

En el caso de DeFi, las pérdidas se redujeron en un 40%, pasando de USD 787 millones en 2023 a USD 474 millones en 2024. Esta mejora se debe en gran parte a la implementación de protocolos más robustos y el fortalecimiento de puentes, así como al uso de tecnologías avanzadas como el cálculo multipartito (MPC) y las pruebas de conocimiento cero (ZKP). Estos avances han permitido mitigar algunas de las principales vulnerabilidades históricas, como los ataques a los puentes, que se redujeron drásticamente de USD 338 millones en 2023 a solo USD 114 millones en 2024. Sin embargo, DeFi no está exento de riesgos, y las vulnerabilidades de control de acceso continúan siendo una preocupación, representando casi la mitad de las pérdidas en el sector, como lo demuestra el hackeo de Radiant Capital, que implicó una pérdida de USD 55 millones.

Por otro lado, CeFi ha sufrido un año sombrío en términos de seguridad. Las pérdidas en el sector se duplicaron, alcanzando los USD 694 millones en 2024, frente a los USD 305 millones del año anterior. Esta tendencia se debe principalmente a vulnerabilidades en la gestión de claves privadas y configuraciones débiles de firma múltiple, que han facilitado varios ataques a exchanges centralizados. Incidentes destacados como los hackeos a DMM Exchange y WazirX, que resultaron en robos de USD 305 millones y USD 230 millones respectivamente, han puesto de manifiesto los problemas de seguridad inherentes a la centralización de control. Estos ataques fueron posibles gracias a brechas en las configuraciones de seguridad, lo que resalta las deficiencias de la seguridad operativa en CeFi.

La comparación entre DeFi y CeFi en términos de seguridad pone de relieve las diferencias clave en los enfoques de protección y administración y marca un año en el cual el mundo de las finanzas descentralizadas y el ecosistema Web3 pudieron medir sus potencionalidades y falencias. Un claro ejemplo de esto es el colapso de las redes centralizadas de Microsoft que puso en jaque a, por ejemplo, numerosos aeropuertos del mundo al mismo tiempo que la blockchain no se daba por aludida.

Te dejamos aquí dos gráficos del nombrado artículo en donde se puede ver claramente, por un lado, la mejora en cuanto a la seguridad en DeFi y, por otro, la comparativa con el mundo CeFi:

En sintonía con lo anterior…

En diciembre de 2024, los exchanges descentralizados (DEX) alcanzaron un hito histórico, con un volumen mensual de operaciones que ascendió a 462,000 millones de dólares, según los datos de DefiLlama. Este aumento significativo de volumen en comparación con noviembre (374,000 millones de dólares) demuestra un impulso sostenido en el sector, respaldado por una creciente confianza en las finanzas descentralizadas y un entorno regulatorio más favorable, especialmente en Estados Unidos.

El liderazgo en el volumen de operaciones sigue siendo dominado por Uniswap, que registró 106,410 millones de dólares en el último mes de 2024. Le sigue PancakeSwap con 96,420 millones de dólares. Otros exchanges también tuvieron un desempeño destacado, como el caso de Solana, cuya red vio un notable aumento en sus aplicaciones descentralizadas (DApps) durante noviembre, destacando especialmente los ingresos provenientes de las memecoins a través de la plataforma Pump.fun, que ayudaron a impulsar la actividad.

A pesar de las posiciones destacadas de Uniswap y PancakeSwap, otros intercambios como Aerodrome y Orca también ocuparon puestos importantes, con volúmenes de 31,000 millones de dólares y 22,000 millones de dólares respectivamente. Además, plataformas como Lifinity, Curve Finance y Hyperliquid registraron un volumen combinado de 43,600 millones de dólares, contribuyendo al crecimiento general del sector.

Este récord de volumen de DEX refleja el aumento de la adopción de las finanzas descentralizadas y el interés en la negociación de activos sin intermediarios, lo que podría seguir siendo un factor clave para el futuro de la industria.

Futuro que, por otro lado, parece más que prometedor. Por ejemplo, durante el 2024 Coinbase superó mayores ingresos que el NASDAQ:

Según los datos divulgados por Jamie Coutts, analista de Real Vision, el exchange ha generado alrededor de 5,750 millones de dólares en los últimos 12 meses, situándose como el quinto exchange con mayores ingresos a nivel mundial.

Este crecimiento es parte de una tendencia más amplia que refleja una transformación en los mercados criptográficos, particularmente en el último trimestre de 2024, donde el sector está comenzando a competir directamente con Wall Street. Coinbase, por ejemplo, representa aproximadamente el 11% de los ingresos globales generados por exchanges, una cifra considerablemente mayor que la de los exchanges descentralizados, aunque estos últimos también siguen experimentando un rápido crecimiento.

La expansión del mercado de las criptomonedas ha superado el ritmo de crecimiento de las finanzas tradicionales, con los exchanges centralizados CEX y DEX creciendo entre 2.5 y 4 veces más rápido que el sector financiero tradicional.

NFTs: misma historia

Ya que han cerrado 2024 con un repunte en sus ventas, alcanzando un volumen total de 8.83 mil millones de dólares, superando en más de 100 millones de dólares las ventas de 2023, que habían sido de 8.7 mil millones. Este incremento representa un crecimiento interanual modesto del 1.1%, que, obviamente, aún se encuentra lejos de los niveles récord alcanzados en 2021 y 2022, cuando las ventas superaron los 15 mil millones y 23 mil millones de dólares, respectivamente.

En cuanto a las blockchains que impulsan el mercado de los NFT, Ethereum y Bitcoin se disputaron el liderazgo en ventas, con ambos registrando 3.1 mil millones de dólares en transacciones de coleccionables digitales. Solana ocupó el tercer puesto con un volumen de 1.4 mil millones de dólares. A pesar de los avances, Ethereum sigue siendo la blockchain que más ventas ha generado a lo largo de la historia, con un total de 44.9 mil millones de dólares, seguida por Solana con 6.1 mil millones y Bitcoin con 4.9 mil millones.

Por supuesto, los NFTs podrían superar el rendimiento de aquellos años de auge a medida que los mercados de criptomonedas crezcan como, esperamos, suceda efectivamente.

De Argentina y El Salvador

Con respecto a los dos primeros países, Argentina y El Salvador han firmado un acuerdo de colaboración en torno a la regulación y supervisión de activos digitales. El pacto, suscrito entre la Comisión Nacional de Valores (CNV) de Argentina y la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) de El Salvador, tiene como objetivo reforzar la protección de los inversores y fomentar la innovación en este sector. Ambos organismos se comprometen a intercambiar información, colaborar en eventos y talleres, y desarrollar capacidades conjuntas.

El acuerdo resalta la experiencia de El Salvador, pionero en adoptar el bitcoin como moneda de curso legal y con un marco regulatorio único que integra a diversas instituciones en la supervisión de activos digitales. Por su parte, Argentina ha avanzado en la regulación de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV) y activos digitales considerados valores negociables.

Este esfuerzo de cooperación busca establecer una regulación más robusta en la región, asegurando la integridad y eficiencia de las entidades involucradas, y posicionando a ambos países como líderes en el campo de los activos digitales.

Otros cambios interesantes también han ocurrido dentro del ente recaudador y fizcalizador del país rioplatense, ya que el 7 de diciembre, la Agencia de Recaudamiento y Control Aduanero (ARCA) anunció la abrogación de la Resolución General N° 5.607, que regulaba gran parte de las actividades relacionadas con los criptoactivos en el país. Desd el organismo se justificó esta decisión señalando que se necesita un nuevo análisis del mercado y la industria de los criptoactivos para reflejar correctamente las nuevas modalidades de negocio en el actual contexto económico y financiero.

La resolución original había sido parte de una actualización en la Resolución General N° 3.537, que buscaba adaptar las actividades económicas a la digitalización y la evolución de los negocios. Entre las áreas afectadas por la normativa estaban el procesamiento de datos, el hospedaje de criptoactivos, servicios de minería y custodia, así como la compraventa e intercambio de criptoactivos.

Con la abrogación, ARCA pretende revisar y reestructurar la regulación de los criptoactivos en Argentina, adaptándose a los cambios tecnológicos y económicos. Esto sugiere una posible recalificación y expansión de las actividades relacionadas con las criptomonedas, con el fin de optimizar su clasificación y supervisión en el futuro. En esta misma línea de acción se enmarcan las jornadas de capacitación acerca de regulación de criptoactivos otorgada a personal de la Comisión Nacional de Valores y de la Unidad de Información Financiera.

Escenarios adversos en Brasil

Y es que tal cual refleja por ejemplo esta noticia el Banco Central de Brasil (BCB) ha propuesto una medida que podría cambiar el panorama del mercado de criptoactivos en el país: la posible prohibición de las transferencias de stablecoins, como el USDT de Tether, a billeteras de autocustodia como MetaMask o Trezor. Esta propuesta surge en respuesta al creciente uso de stablecoins por parte de los brasileños como refugio frente a la caída del real brasileño. Los ciudadanos han comenzado a adquirir stablecoins vinculadas al dólar estadounidense para protegerse de la volatilidad de la moneda local, lo que ha impulsado el uso de estas criptomonedas.

La consulta pública sobre esta posible prohibición concluirá en febrero de 2024, y se espera que el Banco Central implemente la normativa en 2025. La propuesta busca evitar que las transacciones de stablecoins se realicen fuera de las plataformas de intercambio brasileñas, lo que permitiría al gobierno supervisar más eficazmente estas operaciones. No obstante, según algunos especialistas, esta medida podría ser parte de una estrategia más amplia para regular las transacciones peer-to-peer (P2P), que en Brasil no están sujetas a las mismas restricciones que los intercambios centralizados.

Así, es probable que la medida sea difícil de aplicar en su totalidad, ya que los gobiernos tienen control sobre los intercambios centralizados, pero las transacciones descentralizadas y P2P son mucho más complejas de regular. En consecuencia, aunque la prohibición podría afectar las plataformas centralizadas, los usuarios continuarían encontrando formas de operar a través de soluciones descentralizadas y redes P2P, como ya ha sucedido en otros países con políticas similares, como China y Nigeria.

En este sentido, las restricciones podrían tener un efecto limitado sobre la adopción de criptoactivos, ya que los usuarios existentes encontrarían alternativas para realizar transacciones, como recurrir a plataformas descentralizadas.

El resultado de esta consulta pública podría marcar un precedente para otros países de la región que enfrentan dilemas similares en torno a la regulación de los criptoactivos. Esperamos, por supuesto que el resultado sea contrario a cualquier regulación leonina.

Brasil, por supuesto, es un actor clave dentro del ecosistema regional, solamente superado por Argentina en alguno de los guarismos:

Una clara señal de su importancia es Binance ha hecho lo necesario para lograr la aprobación de su licencia en Brasil (la número 21 para el exchange), convirtiendo así en el primer exchange de criptomonedas en Brasil en obtener una licencia como broker-dealer.

No hace falta que te lo digamos: toda esta información no tiene más objetivo que el de, justamente, informar. No pretendemos en ella dar consejos sobre inversiones o direccionar tu opinión con respecto a las temáticas aquí tratadas, como tampoco patrocinar a ningún proyecto en particular, con excepción de Arbitrum. Considera esto como un disclaimer.